ABD ekonomisi, borçlanma maliyetlerinin arttığı bir dönemin ardından sıkılaşan finansal koşulların etkileriyle mücadele ediyor. 18 ay süren istikrarlı artışın ardından faiz oranları 525 baz puan yükselerek finansal koşulların son bir yılda görülen en sıkı hale gelmesine neden oldu.
Federal Rezerv’in stratejisi, maksimum istihdam misyonunu sekteye uğratabileceği endişesiyle çok fazla daha pahalı paranın reel ekonomiye girmesini önlemektir. Bu sıkılaşan koşulların temel nedeni varlık fiyatlarındaki kayıpların yeniden canlanmasıdır. Hazine bonolarının getirisi %5 veya daha fazla yükselerek 2006-07’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, Wall Street hisseleri son üç ayda değerinin neredeyse %10’unu kaybetti.
JPMorgan (NYSE: JPM ) stratejistler, bu sıkılaşan mali koşulların GSYİH üzerindeki tam etkisinin gerçekleşmesinin bir ila iki yıl sürebileceğini tahmin ediyor. Ancak uyarı işaretleri şimdiden görünmeye başladı. Bu göstergelerden biri de ABD bölgesel banka hisselerinin yeniden zayıflamasıdır. Çoğunlukla ‘küçük’ veya ‘orta ölçekli’ olan bu bankalar, yerel iş ve istihdam açısından hayati öneme sahiptir.
Amerika Birleşik Devletleri’nde yaklaşık 33 milyon küçük işletme bulunmaktadır ve bunlar ülke çapındaki tüm işlerin yaklaşık %40’ını oluşturmaktadır. Bu işletmelerin küçük ve bölgesel bankalarla olan bağlantıları değerlidir. Goldman Sachs’ın bu yılın başlarında yaptığı bir araştırma, küçük firmaların ticari ve endüstriyel kredilerinin yaklaşık %70’inin varlıkları 250 milyar dolardan az olan bankalardan, %30’unun ise varlıkları 10 milyar dolardan az olan bankalardan geldiğini gösterdi.
KBW bölgesel bankacılık endeksi Salı günü son beş ayın en düşük seviyesine geriledi ve bu durum bankaların mali açıdan zor durumda olduklarını gösterdi. Bu durum potansiyel olarak bireysel ve kurumsal müşteriler için kredi sıkıntısına ve maliyet artışlarına neden olabilir.
Ulusal Bağımsız İşletme Federasyonu’nun verileri, Eylül ayında küçük işletmelerin kısa vadeli borçlanmalara ortalama yüzde 10’a yakın faiz ödediğini gösteriyor. Bu oran, Aralık 2006’dan bu yana en yüksek oran. Ekim ayında beklenen artışla birlikte bu oran, o tarihten bu yana en yüksek seviyeye ulaşacak. Şubat 2001, tarihsel olarak resesyondan önce gelen bir seviye.
Apollo Global Management’tan Torsten Slok Pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Fed politikası ders kitaplarının öngördüğü gibi çalışıyor ve şirketler daha yüksek sermaye maliyetleriyle karşı karşıya. Sonuç, daha düşük (sermaye harcaması) harcamalar ve daha düşük işe alımlar oluyor.” dedi. söz konusu.
Son birkaç ayda finansal koşullardaki sıkılaşma dikkat çekicidir. Goldman Sachs’a göre Temmuz ayının ortasından bu yana yaklaşık 125 baz puan sıkılaştı; bunun yaklaşık 50 baz puanı düşük hisse senedi fiyatlarına ve benzer bir ölçü de yüksek uzun vadeli tahvil getirilerine atfedildi.
BNP Paribas(EPA: BNPP ) analistler, finansal koşullardaki son sıkılaşmanın GSYİH büyümesine etkisi açısından 40 baz puanlık faiz artışına karşılık geldiğini iddia ediyor. Bu önemli bir gelişme, zira getiriler tüketici ve ticari kredi faizlerini ve ipotek faizlerini 20 yılı aşkın süredir ilk kez %8’e yaklaştırıyor.
Mevcut ev satışları 2010’dan bu yana en yavaş oranda artıyor, ipotek başvuruları 1990’ların ortasındaki seviyelere geriledi, satın alınabilirlik düştü ve birçok alanda fiyatlar düşüyor. BNP Paribas ekonomistleri Fed’in sıkılaştırmasının tam etkilerinin henüz ortaya çıkmadığını öngörüyor.
İşgücü piyasası ölçümleri ve tüketici harcamalarının tahminleri aşması ve GSYİH büyümesinin beklenenden daha güçlü olması nedeniyle ekonomi şimdilik iyi bir performans sergiliyor gibi görünse de, sıkılaşan finansal koşullar bir zorluk teşkil edebilir. Aralarında Başkan Jerome Powell’ın da bulunduğu Fed yetkilileri, yakın zamanda ek faiz artırımlarından ziyade sıkılaşan finansal koşulların ekonomi üzerindeki caydırıcı etkisinden bahsetti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zeka desteğiyle oluşturulmuş, tercüme edilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şartlar ve Koşullarımıza bakın.
